Mientras el equipo económico afina los últimos detalles del nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional, el Gobierno argentino se prepara para recibir un préstamo de hasta US$ 20.000 millones, de los cuales US$ 8.000 millones podrían utilizarse como fondos frescos para fortalecer las reservas del Banco Central.
El resto del monto, unos US$ 12.000 millones, estaría destinado a refinanciar pagos de capital hasta 2029, incluyendo vencimientos de deuda de años anteriores y letras intransferibles en manos del BCRA. El acuerdo, bajo la modalidad de Facilidades Extendidas, tendría un plazo de diez años y un período de gracia de cuatro años y medio, durante el cual no se efectuarían pagos de capital.
La negociación con el organismo internacional se produce en medio de una semana marcada por la volatilidad financiera: el Banco Central debió desprenderse de US$ 1.148 millones, las reservas cayeron, los bonos retrocedieron, el riesgo país trepó hasta los 760 puntos y los dólares paralelos mostraron una nueva escalada. Pese a ese panorama, el presidente Javier Milei sostuvo que el entendimiento técnico estaría listo para mediados de abril.
Uno de los puntos más sensibles del acuerdo gira en torno al uso que podrá hacerse de los fondos frescos. El mercado mira con atención si el FMI permitirá al Gobierno intervenir en el mercado cambiario, algo que hasta ahora el organismo suele desalentar. La atención también está puesta en el “front loading”, es decir, cuánto se desembolsará en la primera etapa del programa. Según proyecciones del Bank of America, ese primer tramo podría ubicarse entre US$ 5.000 y US$ 10.000 millones.
En paralelo, también se discuten los últimos trazos del nuevo esquema cambiario. Si bien el ministro de Economía, Luis Caputo, evitó confirmar detalles, todo indica que se avanza hacia un sistema de bandas de flotación para el tipo de cambio, aunque resta definir el “ancho” de esas bandas, es decir, los valores entre los cuales el dólar podrá fluctuar sin intervención oficial.
Además, se evalúa una modificación del dólar blend. Actualmente, los exportadores liquidan el 80% de sus ventas al tipo de cambio oficial y el 20% al dólar financiero. Con los cambios, ese esquema podría pasar a una proporción 90-10, con el objetivo de simplificar el sistema y acercarse a una mayor unificación cambiaria.
La estrategia oficial apunta a llegar a las elecciones de octubre con una economía más estable, reservas fortalecidas y señales claras para el mercado. Sin embargo, la clave estará en la letra chica del acuerdo y en el margen de maniobra que el FMI le otorgue al Gobierno en un contexto aún marcado por la fragilidad macroeconómica.
